금융 용어사전

테이퍼링이 뭔가요?

2022. 09. 05

지난 컨텐츠인 양적 완화,
기억 하시나요?

지난번 포스팅에서는 정부에서 저금리 정책을 유지함에도 불구하고 경기 부양이 목표 대비 미비할 경우 ‘저금리 + 시중 통화량’을 늘리는 양적완화’에 대해 알아보았습니다. 테이퍼링의 정의에 대해 알아보기 전 양적완화의 개념에 대해 이해하고 보는 것이 조금 더 수월할 수 있어요. 지난 컨텐츠는 여기로 이동해주세요.

테이퍼링이란?

테이퍼링을 쉽게 설명하자면 시중에 풀리는 돈의 속도를 조절하는 것입니다. 즉, 양적완화의 상황에서 양적완화 속도를 늦춘다는 의미입니다.


그렇기 때문에 테이퍼링을 진행한다는 것은 시중 통화량 전체가 감소하는 것이 아닌, 통화의 증가폭을 감소시키는 것입니다. 실제로 연준의 총자산 데이터를 보면 테이퍼링을 시작해도 시중 통화는 줄지 않았습니다. 그러나 2022년 8월 최근 양적긴축(QT)를 진행하면서 통화량이 준 것을 확인하실 수 있습니다.


테이퍼링 이후에도 지속적으로 늘어나는 연준 자산
테이퍼링 이후에도 지속적으로 늘어나는 연준 자산

테이퍼링의 대표적인 사례

가장 최근의 테이퍼링 사례는 2021년입니다.


2021년 12월 15일 제롬 파월 연준 의장은 기존에 진행하고 있던 테이퍼링의 속도를 두배 상승시킨다 말했습니다. 이 당시 물가상승압력을 우려해 '테이퍼링을 실시하며 2022년 3월까지 진행'한다 했습니다. 


이 말은 양적완화는 끝났지만, 긴축을 시작하지는 않겠다는 시그널 이였습니다. 그러나 실제 소비자물가 상승률은 예상보다 매우 높았으며, 테이퍼링과 동시에 급격한 금리인상을 진행하고 있습니다. 또한 최근 들어 양적긴축(QT)를 진행해 전체 시중 통화가 감소하기 시작합니다. 그 결과 나스닥은 계속해서 하락하기 시작합니다.


* 지속적 하락이 아닌 중간중간 상승의 시점이 보이는 것은 시장에서 판단했을 때 ‘물가정점’으로 인한 테이퍼링 및 금리인상 속도 감소라는 의견이 반영되었기 때문입니다.


지속적으로 하락하는 모습을 보이는 나스닥 차트
지속적으로 하락하는 모습을 보이는 나스닥 차트

테이퍼링으로 인한
주변국들의 피해

연준은 세계 경제의 기축통화인 달러의 가치를 변동시킬 수 있는 기관입니다. 그렇기 때문에 연준에서 진행하는 양적완화, 테이퍼링 정책 등은 주변국들에게 매우 큰 영향을 끼치게 됩니다.


대부분의 국가들은 달러를 통해 무역, 원자재 및 석유 등을 구매해야 합니다. 그렇기 때문에 달러의 수요는 계속해서 발생하게 됩니다. 하지만 시중의 달러 유동성이 감소하기에 자연스럽게 강달러 현상이 발생하게 됩니다. 원/달러 환율만 보더라도 현재 1,365을 넘었을 정도로 지속적으로 상승하고 있습니다.

달러 강세로 인한 원화가치 하락
달러 강세로 인한 원화가치 하락

대한민국의 GNP(국민 총생산) 순위는 2021년 기준 세계 10위로 경제대국입니다.

원화 가치의 하락은 막을 수 없지만 달러 강세에도 버틸 수 있는 체력이 있습니다.


하지만 경제적 체력이 약한 신흥보유국들의 경우에는 달러 강세 현상이 발생할 경우 전기와 가스의 공급이 끊기는 등 국가적으로 매우 큰 문제가 생기게 됩니다.


결국 보유하고 있던 외환보유고를 통해 통화가치를 유지하며 생활필수 원자재를 수입해와야 하나 외환보유고가 바닥이 남과 동시에 해외 투자자들의 이탈이 발생하면 ‘국가 디폴트 선언’을 할 수밖에 없습니다.


실제로 파키스탄 등 53개 경제취약 신흥국은 연쇄 디폴트 상황을 직면하고 있습니다.



신흥국가의 연쇄 디폴트 위험
신흥국가의 연쇄 디폴트 위험

스리랑카의 경우 결국에는 디폴트 선언을 하면서 국제통화기금(IMF)로부터 29억 달러 규모의 구제금융 지원을 받게 됩니다. 이렇게 되면서 '스리랑카 루피화'의 가치는 급락하게 됩니다.


다만, 양적완화 이후에는 너무나 높아진 자산가치와 인플레이션을 안정시키기 위해 테이퍼링을 진행하면서 시장에 다시 긴축의 메시지를 보내는 것이 일반적입니다.

오늘은 테이퍼링에 대해 알아보았습니다. 물론 테이퍼링을 진행한다 해서 현재 신흥국과 같은 현상이 매번 발생하는 것이 아닙니다.


테이퍼링은 화폐의 가치를 적절하게 유지해주며 인플레이션을 막아주는 역할을 하게 됩니다. 그러나 급격하게 올라가는 소비자물가지수로 인해 테이퍼링을 진행함과 동시에 매우 가파른 기준금리 인상을 할 경우 현재와 같은 결과가 나올 수 있습니다.

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